造船行業(yè)：訂單緩慢恢復政策整合成為看點

發(fā)布時間：2013-09-12 10:43:38 來源：

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造船行業(yè)的驅動要素分析。歷史數(shù)據(jù)分析顯示，造船行業(yè)的核心驅動要素為新接訂單，短期影響因素還包括盈利情況和特殊事件（政策催化和資產整合）。

新接訂單將繼續(xù)維持回升態(tài)勢。2013年以來，在船東客戶大量增加訂船的背景下，1-8月份新接訂單累計7273萬DWT，同比增長89%。我們認為船東客戶訂船促使新接訂單底部出現(xiàn)；同時新船交付的逐步下降和需求的緩慢回升將帶動船舶利用率的提升，從而帶動運價指數(shù)和新接訂單維持回升態(tài)勢。

船廠盈利未來2-3年仍處于底部區(qū)間。受制于交付訂單減少和船價的降低，未來2-3年仍處于底部區(qū)間，這制約了股價上漲的幅度。

特殊事件關注拆船補貼和資產整合。新一輪的船舶支持措施將有效控制產能、拆船增加和訂單向核心船廠集中；中船集團未來的資產整合方向將對中國船舶、廣船國際等上市公司產生重大的影響。

綜合造船行業(yè)的長期和短期催化劑，我們認為未來1年，造船行業(yè)將面臨行業(yè)需求向上、政策支持增加和資產整合力度提升等有利因素。雖然盈利回升需要時間，但造船行業(yè)將逐漸走出低谷，投資機會開始顯現(xiàn)，我們將造船行業(yè)評級從中性調整為看好，建議中長期投資者配置中國船舶、廣船國際，關注中國重工。

關鍵詞：造船行業(yè) 訂單

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