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    一、去年的回顧
 

    2011年是中國(guó)軌道交通產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷巨大變革的一年。上半年，軌道交通產(chǎn)業(yè)延續(xù)前兩年的發(fā)展趨勢(shì)，保持良好的運(yùn)行狀態(tài)，但由于財(cái)務(wù)負(fù)債的日益增長(zhǎng)，鐵道部調(diào)低了2011年的固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，投資增速逐步放緩，上半年累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資2322.49億元，同比增長(zhǎng)6.9%；下半年，由于“7.23”甬溫線動(dòng)車事故的負(fù)面影響，全行業(yè)進(jìn)入整頓停滯期，國(guó)務(wù)院暫停了新建高鐵項(xiàng)目的審批，銀行開(kāi)始嚴(yán)控對(duì)鐵道部的放貸，導(dǎo)致部分在建鐵路項(xiàng)目處于停工或半停工狀態(tài)，截止到2011年10月，全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資為4290億元，同比下滑了25.2%。但是，由于裝備企業(yè)的訂單早已確定，因此今年動(dòng)車事故對(duì)軌道交通裝備行業(yè)的影響暫不明顯，軌道交通裝備行業(yè)仍然保持較快的增長(zhǎng)速度。以中國(guó)軌道交通裝備行業(yè)的雙寡頭中國(guó)南車和中國(guó)北車為例：中國(guó)南車去年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為807.11億元，同比增長(zhǎng)24.3%；中國(guó)北車去年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為893.53億元，同比增長(zhǎng)43.7%。
 

    二、今年的形勢(shì)
 

    今年上半年，隨著鐵路全行業(yè)整頓期的延續(xù)，加上鐵道部債務(wù)危機(jī)情況的日趨加重，“7.23”甬溫線動(dòng)車事故對(duì)行業(yè)的影響逐漸顯現(xiàn)，軌道交通裝備增長(zhǎng)步伐將隨之趨緩。

 

    今年前六個(gè)月，我國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資達(dá)到1777.51億元，同比大幅下滑36.1%。鐵道部去年基本未進(jìn)行鐵路機(jī)車招標(biāo)，加上今年上半年鐵路投資的大幅下滑，隨著原有訂單在今年初的逐漸交付完畢，我國(guó)軌道交通裝備主要企業(yè)不可避免的經(jīng)歷了一次“坐山車”–從高速增長(zhǎng)的狀態(tài)突然轉(zhuǎn)入下滑。今年一季度，中國(guó)南車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入192億元，同比減少4.9%；中國(guó)北車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入184億元，同比減少5.54%。
 

    但是在國(guó)家‘穩(wěn)增長(zhǎng)’調(diào)控的影響下，今年五月份鐵道部正式印發(fā)《國(guó)家鐵路“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，2012年將安排固定資產(chǎn)投資5000億元。目前，鐵路投資正在逐漸恢復(fù)，在政策微調(diào)、成本下降的條件下，應(yīng)該能夠打響一場(chǎng)漂亮的防反攻堅(jiān)戰(zhàn)。據(jù)今年7月底的《2012年第三期鐵路建設(shè)債券募集說(shuō)明書(shū)》稱，鐵道部全年共發(fā)行1500億元鐵路債券，并二次上調(diào)全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資總規(guī)模至5800億元。鐵路行業(yè)作為“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策第一抓手，景氣度正在回升：7月鐵路固定資產(chǎn)投資479.63億元，同比8.26%，為15個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次反轉(zhuǎn)；當(dāng)月更新改造投資及機(jī)車購(gòu)置82.26億元，同比168.08%。全年鐵路固定資產(chǎn)投資額上調(diào)至5800億，意味著今年8-12月將投入3542億元，同比增長(zhǎng)34%，預(yù)計(jì)今年下半年鐵路投資將持續(xù)增長(zhǎng)，利好軌道交通裝備板塊。鐵路設(shè)備行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始感受到暖意，例如6月底中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司啟動(dòng)2500輛25T和25G型鐵路客車招標(biāo)，僅該批客車的總金額就超過(guò)66億元。

     三、“十二五”后三年的前景
 

雖然市場(chǎng)擔(dān)憂鐵道部的資金壓力將使得鐵路“十二五”建設(shè)規(guī)劃不斷延后，但從近期政府密集表態(tài)支持鐵路建設(shè)來(lái)看，中美嘉倫認(rèn)為鐵路“十二五”規(guī)劃是國(guó)家戰(zhàn)略，中央和鐵道部將保障其如期完成。并且從我們跟蹤的在建項(xiàng)目進(jìn)展和鐵道部最近提高2012年固定資產(chǎn)投資計(jì)劃來(lái)看，中美嘉倫預(yù)計(jì)“十二五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資將大幅回升，每年安排的投資額應(yīng)會(huì)在6000億元左右?！兑?guī)劃》提出“十二五”鐵路發(fā)展的目標(biāo)是：到2015年全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)12萬(wàn)公里左右，其中西部地區(qū)鐵路5萬(wàn)公里左右，基本建成規(guī)模超4萬(wàn)公里的快速鐵路網(wǎng)，復(fù)線率和電化率分別達(dá)到50%和60%左右。中美嘉倫認(rèn)為，鐵路要實(shí)現(xiàn)“十二五”規(guī)劃確定的12萬(wàn)公里通車?yán)锍?，意味?012-2015年每年要