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游艇行業(yè)龍頭再添增長新動力 鋼玻船潛力巨大
發(fā)布時間：2013-09-17  來源：方正證券 
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　　新產(chǎn)品鋼玻船替代全鋼船趨勢明顯,市場空間有望超過玻璃鋼船

　　鋼玻船兼具全鋼船安全性高、穩(wěn)定性好與玻璃鋼外型美觀重量相對較輕的優(yōu)點(diǎn),能夠增加載客量,降低能耗,提高運(yùn)營效率,替代全鋼船的趨勢明顯,對大尺寸的玻璃鋼復(fù)合材料船也有較好的替代效果,未來市場規(guī)模有望超過玻璃鋼船。目前公司鋼玻船業(yè)務(wù)開拓良好,累計訂單過億,今年有望確認(rèn)收入8000萬以上。

　　特種艇需求依然旺盛,海洋局重組后首批招標(biāo)有望年內(nèi)啟動

　　我國海洋維權(quán)力量相對薄弱,《船舶工業(yè)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)轉(zhuǎn)型升級實施方案(2013-2015年)》指出要“行政執(zhí)法船舶配置大幅提升,充實執(zhí)法力量,盡快提高海上維權(quán)執(zhí)法能力,加強(qiáng)行政執(zhí)法船舶配置,增加海上行政執(zhí)法船舶數(shù)量。”海洋局重組后,招標(biāo)規(guī)模加大是大概率事件,考慮到“三定”工作可能導(dǎo)致特種艇招標(biāo)啟動時間較往年延后,但是考慮到政府部門預(yù)算支出的特點(diǎn),預(yù)計首批招標(biāo)有望在年內(nèi)啟動。

　　商務(wù)艇行業(yè)實現(xiàn)15%左右的穩(wěn)健增長,超越旅游行業(yè)增速

　　根據(jù)《中國旅游業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃綱要》規(guī)劃目標(biāo),到2015年,國內(nèi)旅游人數(shù)達(dá)到33.1億人次,年均增長率為9%,國內(nèi)旅游收入年均增長率為11%。水上旅游作為一種新型旅游方式,符合人們對環(huán)保、低碳、休閑、舒適的追求,不斷升溫,帶動觀光游覽用途的商務(wù)艇的需求,預(yù)計商務(wù)艇增速將超越旅游行業(yè),實現(xiàn)15%左右的穩(wěn)健增長。

　　游艇業(yè)務(wù)長期看好,中短期內(nèi)游艇俱樂部為行業(yè)發(fā)展重要推力

　　根據(jù)《2012胡潤百富報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù),我國資產(chǎn)在600萬以上的人群數(shù)量約270萬人,其中有購買游艇意向的比例為5%,資產(chǎn)超過1億的億萬富豪的數(shù)量約6.35萬人,擁有購買游艇意向的比例為15%。郵輪游艇產(chǎn)業(yè)協(xié)會預(yù)測到2020年,中國游艇數(shù)量將從2012年的3000艘增加至10萬艘,游艇交易額將達(dá)500億人民幣,游艇數(shù)量年均復(fù)合增速為21.51%。中國各級政府高度重視發(fā)展游艇經(jīng)濟(jì),鼓勵政策頻頻發(fā)布,伴隨國內(nèi)游艇碼頭、泊位等相關(guān)硬件配套設(shè)施不斷完善,尤其是游艇俱樂部的蓬勃發(fā)展,將推動我國游艇行業(yè)邁入高速發(fā)展通道。

　　維持“買入”評級,第一目標(biāo)價20元

　　鋼玻船市場開拓情況超出預(yù)期,替代全鋼船的空間廣闊,特種艇需求依舊旺盛,商務(wù)艇穩(wěn)健增長,長期看好私人游艇的前景與空間,預(yù)計公司2013-2015年EPS分別為0.52元、0.66元、0.78元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為26X、21X、18X,維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　海警局招標(biāo)啟動時間不確定。

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